أثر الحرية الاقتصادية في عائد سوق الأوراق المالية: دليل من بلدان مجلس التعاون الخليجي

المؤلفون

DOI:

https://doi.org/10.35516/jjes.v12i1.2022

الكلمات المفتاحية:

الحرية الاقتصادية ، عائد سوق الأوراق المالية، أداء الأسواق المالية، مؤسسة Fraser، بلدان مجلس التعاون الخليجي

الملخص

الأهداف: يهدف هذا البحث إلى تقديم صورة شاملة وواضحة عن الأطر النظرية، والدراسات التجريبية التي حاولت تشخيص وتحليل آلية وقنوات انتقال التأثير، الذي يمكن أنْ تمارسه الحرية الاقتصادية في دعم عوائد أسواق الأوراق المالية، يتبعها استشراف وبناء أنموذج كمي موضوعي قادر على إبراز طبيعة هذا التأثير وقيمته واتجاهه في بلدان مجلس التعاون الخليجي، للمدة (2006-2020).

المنهجية: تم اعتماد منهجية مجموع المتوسطات المجمعة المستندة إلى منهجية الانحدار الذاتي للفجوات الزمنية الموزعة(PMG-ARDL)  (Pooled Mean Group Autoregressive Distributed Lag)، المستندة الى البيانات اللوحية (Balanced Panel Data)

النتائج: أفصحت نتائج البحث التقديرية عن تناسق حركة الحرية الاقتصادية وتناغمها مع مؤشرها العام ومؤشراتها الفرعية الأربعة المتمثلة بحجم الحكومة، والنقود السليمة، وحرية التجارة الدولية ، والأطر التنظيمية للائتمان والعمل والأعمال، مع حركة مؤشر عائد أسواق الأوراق المالية لبلدان العينة في الأجل الطويل، فالتغيرات التي تحصل في المؤشر الأول ،عادة ما يتبعها تغير في المؤشر الثاني وبالاتجاه نفسه ، في حين لم يتحقق هذا التوافق والتناغم بشكله العام في المدى القصير. كما ذهبت تلك النتائج باتجاه تأكيد عدم قدرة مؤشر النظام القانوني وحقوق الملكية في إثبات تأثيره الفعال في عائد سوق الأوراق المالية في بلدان مجلس التعاون الخليجي سواء على المدى القصير أم الطويل.

الخلاصة: لأجل الاسهام في دعم أداء أسواق الأوراق المالية ورفع معدلات عوائدها، يفرض على بلدان مجلس التعاون الخليجي -بسلطاتها الاقتصادية والمالية والسياسية والقانونية- وَضع السياسات والبرامج الداعمة لمضامين الحرية الاقتصادية ومحاولة رفع معدلاتها لتتناسب مع معدلاتها الدولية.

المراجع

Al-Amarneh, A. (2017). Economic freedom and investment efficiency in the MENA region. The Journal of Applied Business Research, 33(4), 843-952.

Ansari, M. S., & Gyasuddin, R. (2022). Does economic freedom influence the FDI-growth nexus in BRIBSASEAN economies? Indian Institute of Management, Kozhikode, Working Paper 11.

Arab Fund for Economic & Social Development. (n.d.). Arab Development Portal. Retrieved from https://data.arabdevelopmentportal.com/topics/Banking-and-Finance-0/International/Annual

Baier, S. L., Blance, M., & Dwyer, G. P., Jr. (2012). Banking crises and economic freedom. Federal Reserve Bank of Atlanta, Working Paper.

Beach, W. W., & Kane, T. (2008). Methodology: Measuring the 10 economic freedoms. Washington, DC: The Heritage Foundation.

Bekaert, G., Harvey, B. R., & Lundblad, B. (2005). Does financial liberalization spur growth? Journal of Financial Economics, 77, 3–55.

Bengoa, M., & Sanchez-Robles, B. (2003). Foreign direct investment, economic freedom and growth: New evidence from Latin America. European Journal of Political Economy, 19(3), 529-545.

Billmeier, A., & Massa, I. (2007). What drives stock market development in the Middle East and Central Asia—Institutions, remittances, or natural resources? IMF Working Papers, No. 7.

Bird, J. O., & Ross, T. F. (2015). Mechanical engineering principles (3rd ed.). Routledge, Inc.

Burgstahler, D., & Dichev, I. I. (1997). Earnings, adaptation, and equity value. The Accounting Review, 72(2), 187–215.

Chen, B. R., & Huang, Y. S. (2009). Economic freedom, equity performance, and market volatility. International Journal of Accounting and Information Management, 17(2), 189-197.

Chen, C.-Y., Chen, P., & Jin, Q. (2015). Economic freedom, investment flexibility, and equity value: A cross-country study. The Accounting Review, 90(5), 1839-1870.

Dell, G. A., Mauro, P., Faria, A., David, J., Di Giovanni, J., Schindler, M., Ayhan, K., & Terrones, M. (2008). Reaping the benefits of financial globalization. IMF Occasional Paper No. 264.

Dewandaru, G., Rizvi, S. A. R., Bacha, O. I., & Masih, M. (2014). What factors explain stock market retardation in Islamic countries? Emerging Markets Review, 19, 106-127.

Eldomiaty, T. I., Al Qassemi, T., Mabrouk, A., & Abdelghany, L. (2015). Institutional quality, economic freedom and stock market volatility in the MENA region. Macroeconomics and Finance in Emerging Market Economies, 9(3), 1-22.

Fraser Institute. (2023). Economic freedom index. Retrieved from fraserinstitute.org/Economic-freedom/dataset?geozone=world&year=2021&page=dataset&min-year=2&max-year=0&filter=0.

Gwartney, J., & Lawson, R. (2003). The concept and measurement of economic freedom. European Journal of Political Economy, 19(3), 405-430.

Gwartney, J., Robert, A. L., Joshua, B., Ryan, M., Simeon, D., & Fred, M. (2022). Economic freedom of the world: 2022 annual report. Fraser Institute. Vancouver, B.C.

Haan, J., Sturm, J. E., & Zandberg, E. (2009). The impact of financial and economic crises on economic freedom. In J. Gwartney & R. Lawson (Eds.), Economic freedom of the world 2009 annual report (pp. 25-36). Fraser Institute.

Hafer, R. W. (2013). Economic freedom and financial development: International evidence. Cato Journal, 33(1), 111-126.

Hao, S., Jin, Q., & Zhang, G. (2011). Investment growth and the relation between equity value, earnings, and equity book value. The Accounting Review, 86(2), 605–635.

Harvey, B. R. (1991). The world price of covariance risk. Journal of Finance, 46(1), 111–157.

Jegadeesh, N., & Titman, S. (1993). Returns to buying winners and selling losers: Implications for stock market efficiency. The Journal of Finance, 48(1), 65-91.

Koyuncu, B., & Unver, M. (2018). Is there a long-term relationship between imports and economic growth?: The case of Turkey. In VIII. IBANESS Congress Series – Plovdiv/Bulgaria (pp. 1-10). April 21-22, 2018.

La Porta, R., Lopez-de-Silanes, F., Shleifer, A., & Vishny, R. W. (1997). Legal determinants of external finance. Journal of Finance, 52(3), 1131-1150.

Lawson, R. A., & Roychoudhury, S. (2008). Economic freedom and equity prices among U.S. states. The Credit and Financial Management Review, 14(4), 25-35.

Li, K. (2002). What explains the growth of global equity markets? Canadian Investment Review, 15, 23-30.

Lombardo, D., & Pagano, M. (2000). Legal determinants of the return on equity. BSEF, Working Paper 24.

Luo, Y. (2014). Economic freedom, financial crisis and stock volatilities in emerging markets. International Journal of Financial Management, 4(1), 75-85.

Nadeem, M., Jun, Y., Akhtar, T., Dong, W., & Niazi, M. (2019). Does really economic freedom matter for growth in South Asia? Empirical evidence from pre-economic crises and post-economic crises period. Asian Economic and Financial Review, 9(1), 52-63.

Obstfeld, M. (2009). International finance and growth in developing countries: What have we learned? National Bureau of Economic Research, Working Paper No. w14691.

Panigrahi, A., Vachhani, K., & Sisodia, M. (2021). Application of discounted cash flow model valuation: The case of Exide Industries. Journal of Management Research and Analysis, 8(4), 1170-1179.

Pasaribu, R. B. (2019). Value at risk of momentum investment strategy: Indonesia's liquid stocks portfolio. Journal Manajemen Indonesia, 19(1), 30-45.

Pesaran, M. H., Shinn, Y., & Smith, R. J. (2001). Bounds testing approaches to the analysis of level relationships. Journal of Applied Econometrics, 16(3), 289-326.

Quazi, R. (2007). Economic freedom and foreign direct investment in East Asia. Journal of the Asia Pacific Economy, 12(3), 329-344.

Rasiah, D., Ying, T. L., Solarin, S., & Sakiru, A. (2016). Economic freedom index and stock returns in Malaysia. Theoretical and Applied Economics, 13(1), 213-236.

Romeu, R., & Serajuddin, U. (2001). Technical analysis for direct access trading (1st ed.). McGraw-Hill, Inc.

Shah, M. H., Ullah, I., Ullah, A., Wang, N., Iqbal, K., Chun, H., & Zhang, K. (2024). Exploring the interwoven relationship: Property rights, financial freedom, government regulation, and stock market fluctuations in emerging economies - A novel system GMM perspective. Heliyon, 10, 2024.

Smimou, K., & Karabegovic, A. (2010). On the relationship between economic freedom and equity returns in the emerging markets: Evidence from the Middle East and North Africa (MENA) stock markets. Emerging Markets Review, 11(2), 119-151.

Stocker, M. L. (2005). Equity returns and economic freedom. Cato Journal, 25, 583-594.

Tag, M. N., Degirmen, S., & Saltik, O. (2016). Do institutions of economic freedom attract foreign direct investment? Evidence from panel data. Paper presented at the 20th Annual International Conference on Macro Economic Analysis and International Finance, Brete, Greece.

The World Bank. (n.d.). Global financial development database. Retrieved from

https://www.worldbank.org/en/publication/gfdr/data/global-financial-development-database.

Ullah, A., Anees, M., Ali, Z., & Khan, M. A. (2018). Economic freedom and private capital inflows in selected South Asian economies: A dynamic panel data evidence. South Asian Journal of Business and Management Cases, 7(1), 41–52.

Ullah, H., & Jan, S. (2020). Economic freedom on stock market performance and liquidity: Evidence from KSE-100 Index Pakistan. International Journal of Business and Management, 15(1), 110-126.

Ullah, H., Wahid, F., Mohmand, I. K. M., & Ali, A. (2019). Foreign portfolio investments and economic freedom: Empirical investigation of the world countries grouping based on the level of income. Review of Economics and Development Studies, 5(4), 827-845.

التنزيلات

منشور

2025-01-01

كيفية الاقتباس

Al Iraqi, B. A. . (2025). أثر الحرية الاقتصادية في عائد سوق الأوراق المالية: دليل من بلدان مجلس التعاون الخليجي. المجلة الأردنية للعلوم الاقتصادية, 12(1), 53–73. https://doi.org/10.35516/jjes.v12i1.2022

إصدار

القسم

Articles