انتقال الأثر لعوائد وتقلبات مؤشر السوق: (دراسة على أسواق الأسهم العربية)
الكلمات المفتاحية:
أسواق الأسهم العربية، مؤشر السوق، انتقال الأثر بين العوائد والتقلباتالملخص
الهدف: تهدف هذه الدراسة إلى اختبار تباين عائد المؤشر الناجم عن انتقال الصدمات بين ستة من أسواق الأسهم العربية، وهي (بورصة عمان، وبورصة الدار البيضاء، وسوق دبي المالي، والبورصة المصرية، وسوق الأسهم السعودية، وبورصة فلسطين) للفترة الزمنية من الثاني من كانون ثاني 2017 إلى الثاني من كانون الثاني 2020.
المنهجية: اعتمدت هذه الدراسة منهجية الانتشار التي اقترحها (Diebold and Yilmaz, 2009) والتي تعتمد على فكرة أن مؤشر الانتشار الأولي يتبع مباشرة الفكرة المعتادة المتمثلة في تحليل التباين VD مجتمعة بواسطة متغيرات N-VAR.
النتائج: أظهرت النتائج ضعف انتقال الأثر للعوائد والتقلبات بين أسواق الأسهم العربية، إذْ تشير قيمة المؤشر العام لانتقال الأثر للعوائد إلى أن 3.38٪ فقط من الاختلافات ناتج عن انتقال الصدمات بين الأسواق، وأن 96.62٪ منها ناتج عن الصدمات في السوق نفسه. كما أظهرت النتائج أنَّ القيمة الإجمالية لمؤشر انتقال الأثر للتقلبات تشير إلى أنَّ 2.4٪ من الاختلافات ناتج عن الصدمات بين الأسواق، وأن 97.6٪ منها ناتج عن الصدمات الخاصة بالسوق نفسه،
الخلاصة: أوصت الدراسة بإجراء المزيد من الدراسات على جميع الأسواق العربية ولاسيما في ظل الظروف الحالية لازمة كورونا.
المراجع
Alrabadi, D. (2018). Dynamic Mean Reversion of Stock Prices: Evidence from Amman Stock Exchange, Jordan Journal of Economic Sciences, 5(1).
Alrabadi, D. & Alrabadi, H. (2018). Commonality in Volatility: Does it Exist in Amman Stock Exchange? Jordan Journal of Economic Sciences, 5(2): 197-211.
Baele, L. (2005). Volatility spillover effects in European equity markets, Journal of Financial and Quantitative Analysis, 40(2): 373-401.
Roni, B., Abbas, G. & Wang, S. (2018). Return and volatility spillovers effects: Study of Asian emerging stock markets, Journal of Systems Science and Information, 6(2): 97-119.
Dickey, D. A. & Fuller, W. A. (1979). Distribution of the estimators for autoregressive time series with a unit root, Journal of the American statistical association, 74(366a): 427-431.
Diebold, F. X. & Yilmaz, K. (2009). Measuring financial asset return and volatility spillovers, with application to global equity markets, The Economic Journal, 119(534): 158-171.
Hamao, Y., Masulis, R. W. & Ng, V. (1990). Correlations in price changes and volatility across international stock markets, The review of financial studies, 3(2): 281-307.
Hasan, M., Ahmad, M. I., Naeem, M. A. & Naseem, M. A. (2019). Examining the Spillover Effect between the KSE100 and the S&P500 Indexes, Revista Universidad y Empresa, 21(36): 175-195.
Ngo Thai, H. (2019). Dynamics of volatility spillover between stock and foreign exchange market: empirical evidence from Central and Eastern European Countries, Economy and finance: english-language edition of gazdaság és pénzügy, 6(3): 244-265.
Hung, N. T. (2019). Return and volatility spillover across equity markets between China and Southeast Asian countries, Journal of Economics, Finance and Administrative Science, 24(47): 66-81.
Onour, I. (2009). Financial integration of North Africa stock markets.
Jebran, K. & Iqbal, A. (2016). Dynamics of volatility spillover between stock market and foreign exchange market: evidence from Asian Countries, Financial Innovation, 2(1): 1-20.
Johansen, & Juseilus, S. (1990). Maximum Likelihood Estimation and Inference On Cointegration – With Application to The Demand For Money, Oxford Bulletin of Economics and Statistics, 52: 169-210.
Karğin, S., Kayalidere, K., Güleç, T. C. & Deniz, E. R. E. R. (2018). Spillovers of stock return volatility to Turkish equity markets from Germany, France, and America, Dokuz Eylül Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi, 20(2): 171-187.
Kim, J. S. & Ryu, D. (2015). Return and volatility spillovers and cojump behavior between the US and Korean stock markets, Emerging Markets Finance and Trade, 51(sup1): S3-S17.
Kirkulak Uludag, B. & Ezzat, H. (2017). Volatility Spillover Effect in MENA Stock Markets: Evidence from Pre-and Post-Egyptian Revolution, Journal of Yasar University, 12(45).
Markowitz, H. (1952). Portfolio selection, The journal of finance, 7(1): 77-91.
Modi, D. A. G., Patel, B. & Patel, N. (2010). The study on co-movement of selected stock markets. Modi, AG, Patel, BK, & Patel, NR (2010), The study on co-movement of selected stock markets. International Research Journal of Finance and Economics, 47: 170-185.
Natarajan, V. K., Singh, A. R. R. & Priya, N. C. (2014). Examining mean-volatility spillovers across national stock markets, Journal of Economics Finance and Administrative Science, 19(36):55-62.
De Oliveira, W. S. M., & Maranhao, A. N. (2017). Spillovers of Foreign Exchange Volatility and International Financial Markets in the Brazilian Stock Market/Spillovers de Volatilidades Cambiais e de Mercados Financeiros Internacionais no Mercado Acionario Brasileiro, Revista Brasileira de Financas, 15(4): 569-604.
Perron, P. (1988). Trends and random walks in macroeconomic time series: Further evidence from a new approach, Journal of economic dynamics and control, 12(2-3): 297-332.
Purbasari, I. (2019). Volatility spillover effects from the US and Japan to the ASEAN-5 markets and among the ASEAN-5 markets. Sains: Jurnal Manajemen dan Bisnis, 11(2): 293-331.
Rogers, L. C. G. & Satchell, S. E. (1991). Estimating variance from high, low and closing prices, The Annals of Applied Probability, 504-512.
Shu, J. & Zhang, J. E. (2006). Testing range estimators of historical volatility. Journal of Futures Markets: Futures, Options, and Other Derivative Products, 26(3): 297-313.
Sims, C. A. (1980). Macroeconomics and reality, Econometrica: journal of the Econometric Society, 1-48.
Singh, A. & Parneet, K. A. U. R. (2015). Stock market linkages: Evidence from the US, China and India during the subprime crisis, Timisoara Journal of Economics and Business, 8(1): 137-162.
Yarovaya, L., Brzeszczyński, J. & Lau, C. K. M. (2016). Intra-and inter-regional return and volatility spillovers across emerging and developed markets: Evidence from stock indices and stock index futures, International Review of Financial Analysis, 43: 96-114.
