العلاقة بين أسعار النفط وسوق الأوراق المالية: دليل من الأردن
DOI:
https://doi.org/10.35516/jjes.v11i2.2239الكلمات المفتاحية:
أسعار النفط، المؤشر العام، المالي، الصناعي، الخدمي، بورصة عمان للأوراق المالية، الأردنالملخص
الأهداف: تبحث هذه الدراسة في العلاقة الديناميكية القصيرة والطويلة الأجل بين عوائد النفط وعوائد سوق الأوراق المالية.
المنهجية: باستخدام البيانات اليومية لبورصة عمان خلال الفترة (2013-2022)، تم استخدام نموذج الانحدار الذاتي المتجه(VAR) لاختبار الأثر الديناميكي قصير الأجل لعائد النفط على عائد سوق الأوراق المالية. تم استخدام سببية جرانجر لاختبار العلاقة السببية بين المتغيرين، كما تم استخدام اختبار تكامل جوهانسن-جوسيليوس لاختبار التكامل المشترك على المدى الطويل.
النتائج: أظهرت نتائج نموذج الانحدار الذاتي المتجه (VAR) وجود أثر إيجابي ذي دلالة إحصائية لعوائد النفط على عوائد المؤشر العام ومؤشر الصناعة والمؤشر المالي لبورصة عمان. لا يوجد علاقة سببية بين أسعار النفط وعائدات سوق الأوراق المالية. ومع ذلك، فقد توصلت الدراسة إلى وجود تكامل مشترك دال إحصائيًا على المدى الطويل بين عوائد النفط وعوائد جميع مؤشرات سوق الأسهم في بورصة عمان. وكانت النتائج متماثلة عند استخدام بيانات رُبعية وبعد أخذ تأثير عوامل الاقتصاد الكلي بعين الاعتبار.
خلاصة الدراسة: وجدت الدراسة أنّ أسعار النفط تؤثر بشكل إيجابي على عوائد بورصة عمان للأوراق المالية على المدى القصير والطويل. تعتبر هذه النتائج ذات دلالات هامة لكل من الأكاديميين والمستثمرين في الأردن.
المراجع
Al-Ajlouni, Ahmed. (2019). Oil Price Impact on the Stock Market in the Oil-Importing Countries: Evidence from Jordan. Journal of Business and Economic Management, 7)11(: 363-368.
Alamgir, F. and Bin Amin, S. (2021). The nexus between oil price and stock market: Evidence from South Asia, Energy Reports, 7: 693-703.
Al-Muhtaseb, B. and Al-Assaf, G. (2017). Oil Price Fluctuations and Their Impact on Stock Market Returns in Jordan: Evidence from an Asymmetric Cointegration Analysis. International Journal of Financial Research, 8(1):172-180.
Alqattan, A. and Alhayky, A. (2016). Impact of Oil Prices on Stock Markets: Evidence from Gulf Cooperation Council (GCC) Financial Markets. Amity Journal of Finance, 1(1): 1-8.
Alsmadi, R. (2021). The Impact of Changes in Oil Prices on The Stock Market: Evidence from Jordan. Turkish Online Journal of Qualitative Inquiry, 12(7): 4496-4505.
Am, M.A., and Shanmugasundaram, G., (2017). Nexus between crude oil price, exchange rate and stock market: Evidence from oil exporting and importing economies. Int. J. Humanit. Manag. Sci, 5(1): 1-13.
Amin, S.B., (2015). The macroeconomics of energy price shocks and electricity market reforms: The case of Bangladesh. Ph.D. thesis. Durham University, Durham, Available at Durham E-Thesis: http://etheses.dur.ac.uk/11241/.
Bagirov, M. and Mateus, C. (2019) Oil prices, stock markets and firm performance: Evidence from Europe. International Review of Economics & Finance, 61: 270-288.
Ben Cheikh, N., Ben Naceur, S., Kanaan, O. and Rault, C. (2021) Investigating the asymmetric impact of oil prices on GCC stock markets. Economic Modelling, 102: 105589.
Bernanke, B.S., (2016). The relationship between stocks and oil prices. Ben Bernanke’s blog on Brookings.
Blanchard, O., and Gali, J., (2008). The Macroeconomic Effects of Oil Price Shocks: Why are the 2000s So Different from the 1970s?, Economics Working Papers 1045. Department of Economics and Business, Universitat Pompeu Fabra.
Bouri, E., Awartani, B., and Maghyereh, A. (2016). Crude oil prices and sectoral stock returns in Jordan around the Arab uprisings of 2010. Energy Economics, 56: 205-214.
Broadstock, D.C., Filis, G., (2014). Oil price shocks and stock market returns: New evidence from the United States and China. J. Int. Final. Mark. Inst. Money, 33: 417–433.
Fasanya, I., Oyewole, O., Adekoya, O. and Badaru, F. (2021). Oil price and stock market behaviour in GCC countries: Do asymmetries and structural breaks matter?, Energy Strategy Reviews, 36: 1-11.
Filis, G., Degiannakis, S., Floros, C., (2011). Dynamic correlation between stock market and oil prices: The case of oil-importing and oil-exporting countries. Int. Rev. Financ. Anal,20(3): 152–164.
Hammami, A., Ghenimi, A. and Bouri, A. (2019). Oil prices, US exchange rates, and stock market: evidence from Jordan as a net oil importer. MPRA Paper No. 94570.
Huang, S., An, H. Gao, X. and Sun, X. (2017). Do oil price asymmetric effects on the stock market persist in multiple time horizons?. Applied Energy, 185, Part 2: 1799-1808.
Hussain M and Rehman RU. (2023). Volatility connectedness of GCC stock markets: how global oil price volatility drives volatility spillover in GCC stock markets?. Environ Sci Pollut Res Int, 30(6): 14212-14222.
Johansen, S. (1988). Statistical analysis of cointegration vectors. Journal of Economic Dynamics and Control, 12(2–3): 231-254.
Johansen, S., and Juselius, K. (1990). Maximum likelihood estimation and inference on cointegration—with appucations to the demand for money. Oxford Bulletin of Economics and statistics, 52(2): 69-210.
Joo, Y. and Park, S. (2021). The impact of oil price volatility on stock markets: Evidence from oil-importing countries. Energy Economics, 101 C.
Kang, W., Ratti, R. and Yoon, K. H. (2015). The impact of oil price shocks on the stock market return and volatility relationship. Journal of International Financial Markets, Institutions and Money, 34: 41-54.
Khamis, R., Anasweh, M., and Hamdan, A. (2018). Oil Prices and Stock Market Returns in Oil Exporting Countries: Evidence from Saudi Arabia. International Journal of Energy Economics and Policy, 8(3): 301-306.
Kilian, L. (2009) Not all oil price shocks are alike: disentangling demand and supply shocks in the crude oil market. Amer. Econ. Rev., 99: 1053-1069
Kilian, Lutz. (2009). Not All Oil Price Shocks Are Alike: Disentangling Demand and Supply Shocks in the Crude Oil Market. American Economic Review, 99(3): 1053-69.
Prabheesh, K.P., Padhan, R., Garg, B., (2020). COVID-19 and the oil price–stock market nexus: Evidence from net oil-importing countries. Energy Res. Lett, 1(2): 13745.
Sadorsky, P. (1999). Oil price shocks and stock market activity. Energy Economics, 21(5): 449-469.
Sahut, J., Guesmi, K. & Talbi, D. (2017). Is there a contagion between oil-importing countries?. Management & Prospective, 34: 99-111.
Salisu, A.A., Oloko, T.F., (2015). Modeling oil price-US stock nexus: A VARMA–BEKK–AGARCH approach. Energy Econ. 50: 1–12.
Smyth R and Narayan PK (2018) What do we know about oil prices and stock returns? Int Rev Financ Anal, 57:148–156
Xu, B. (2015). Oil prices and UK industry-level stock returns. Applied Economics, 47(25): 2608-2627.
Zhang, C. and Chen, X. (2011). The impact of global oil price shocks on China’s stock returns: Evidence from the ARJI(-ht)-EGARCH model. Energy, 36(11): 6627-6633.
